中國央行行長周小川16日表示，鑒于通貨膨脹率下降，他認為中國在2009年年初之前還有進一步降息的空間。
“降息不僅要考慮企業的融資成本，還要考慮CPI的下降速度，如果CPI下降的速度快,進一步降息就有壓力。”他在接受記者提問時表示.
周小川在香港還重申，中國實行以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度。
他還稱，人民幣匯率基本要由市場的供需決定，要看國際收支平衡的狀況如何。“中國的情況很復雜,人民幣匯率今年一直保持升值,出口增速下來了，但進口也下降了，這使我們的貿易順差還創了歷史新高。”
周小川補充，即使人民幣匯率貶值，亦未必對中國出口帶來全部影響，因歐美需求下跌亦是一大重要因素。
宏觀經濟通縮風險漸增 年內仍可能繼續降息
分析人士稱宏觀經濟通縮風險漸增
央行昨日發布的金融數據顯示，11月份人民幣貸款增加較多，但貨幣供應量增速仍繼續走低。分析人士認為，這表明央行適度寬松的貨幣政策已取得一定效果，但M1增速仍未回升顯示宏觀經濟面臨的通縮風險日漸加大，年內仍可能繼續降息。
貨幣增速未見起色
11月份，廣義貨幣供應量(M2)、狹義貨幣供應量(M1)增速雙雙下降并再創新低，其中，M1增速自今年5月份以來連續7個月回落，已降至按可比口徑計算的最低水平。
中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，11月M1增速降至6.8%，主要反映了企業在需求不足的狀態下，無論是從事投資還是生產經營活動，活躍性都大大降低。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，M1增速下降顯示出整體經濟活動劇烈萎縮，預示著通縮壓力正快速臨近。
11月份，人民幣各項貸款同比多增3895億元，但M2繼續下滑。對此，興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為，這表明當前的信貸投放并未引致后續生產鏈條的連鎖反應。“由此進一步推斷，要么是新增貸款尚未進入實際訂貨階段，要么是接到訂單的企業僅僅在消化自有庫存，而后一種的可能性較大。”他說。
銀行增大放貸力度
郭田勇認為，貸款同比大增主要是因為去年基數較低。去年最后兩個月在從緊貨幣政策下，人民幣貸款增速很低，因此今年11月貸款增加較多并不能說明流通中的貨幣量有了較多增加。不過從銀行方面來看，商業銀行確實在國家擴大內需的政策鼓勵下，多渠道挖掘客戶，想盡辦法增加信貸投放力度。
對于11月份貸款的較大幅度增長，魯政委認為有以下幾點原因：國務院要求政策性銀行在年底前增加1000億元貸款，這些銀行在當月努力放貸；對于年底前中央投入1000億元的項目以及明年4萬億項目中的中央立項和投資項目，銀行認為幾乎沒有風險，因而放貸積極性較高；對于風險較小、收益相對較高的票據，銀行投資積極，數據顯示，當月票據融資增加了2105億元，占當月全部新增貸款余額的44%。
11月份，外匯貸款同比多減152億美元，郭田勇認為，這直接反映了外資銀行業務發展變緩甚至停滯的狀況。金融危機以來，許多外資銀行的國外母行出現問題，已無錢可貸。另外，不排除在預期人民幣貶值的背景下，有部分資本外流的現象發生。而商務部數據顯示，11月我國實際使用外資金額同比下降36.52%，這進一步說明外匯貸款需求會減少。
年內或繼續降息
魯政委判斷，年內或將繼續降息27～54個基點，同時下調準備金率50～100個基點。而明年更可能出臺最低信貸限額指導，尤其是對政策性銀行。
李慧勇表示，物價下跌為更大力度的降息提供了空間。他預計，未來12個月央行仍可能降息108個基點，而明年的CPI增速可能為-0.2%。
降息預測：12月可能再次降息27-54個基點
提要： 根據《銀河證券最新的財經事件點評分析報告》中我們不難發現，在12月15日，央行發布08年11月份金融運行數據：2008年11月末，廣義貨幣供應量M2同比增長14.8%，比上月末低0.22個百分點;狹義貨幣供應量M1同比增長6.8%，比上月末低2.05個百分點;
金融機構本外幣各項貸款同比增長15.42%，人民幣各項貸款同比增長16.03，增幅比上月末高1.45個百分點;金融機構本外幣各項存款同比增長19.32%，人民幣各項存款同比增長19.94%，比上月末低1.16個百分點。
分析與判斷： ( 1)11月份，廣義貨幣M2是年內連續第六個月回落，增幅比上月末低0.22個百分點，14.8%的增速僅略高于2005年5月的14.6%，創出3年半以來的新低; M1自今年5月份以來連續第七個月下降，比上月大幅下滑2.05個百分點，6.8%的增幅是有記錄以來的最低點，比歷史上的最低水平1998年6月的8.7%還低1.9個百分點(圖1)，表明貨幣總需求趨勢性下降之勢仍未出現逆轉。貨幣供應量作為宏觀經濟的領先指標，其連月下滑并創出多年以來的新低，預示著整個經濟活動仍在收斂，整體經濟的活躍度和景氣度已處在非常低的水平。
(2)讓人感到欣慰的是，貸款增長開始出現明顯的反彈之勢。11月末，金融機構本外幣各項貸款同比增長15.42%，比上月提高了1.02個百分點;人民幣各項貸款同比增長16.03%，更是比上月末大幅提高1.45個百分點。當月人民幣各項貸款按可比口徑增加4769億元，同比多增3895億元。
我們認為，11月份金融數據的最大亮點，就是信貸投放出現了實質性的增長。無論是相對指標(貸款同比增速)還是絕對量指標(當月新增貸款規模)，均出現了拐頭向上的情形。尤其是11月份當月人民幣新增貸款達到4769億元，僅低于2008年1月份，為年內第二高點。之所以會出現這種變化，顯然是與實施“適度寬松”的貨幣政策、引導信貸平穩增長、力保經濟增長的決策分不開的。不過，通過仔細觀察貸款結構，我們發現，短期和中長期貸款增加并不明顯，而票據融資占了較大比重，這一點可能反映出商業銀行放貸仍比較謹慎。
(3)與貸款增長形成對照的是，存款增速開始從高位回落。11月末，金融機構本外幣各項存款同比增長19.32%，比上月末回落1.13個百分點;人民幣各項存款同比增長19.94%，比上月末低1.16個百分點。雖然存款仍在高位運行，但存貸差增速間的喇叭口有所縮小。
存款增速放慢可能有以下原因，一是連續降息的效應抑制了儲蓄增長，二是由于個人和企業的收入與利潤增長放緩所致。
預測：信貸增長雖然開始出現向上的拐點，但由于商業銀行惜貸，信貸增長的基礎仍不牢固，同時較低的貨幣流通速度也很難在短時間內帶動貨幣供應量一起拐頭向上。現在，包括降息、降低存款準備金率等寬松的貨幣政策措施要繼續堅定地推行，同時加大財政、產業等政策與貨幣政策的協同配合力度，以盡快促進經濟增長。
鑒于中央政府年內1000億元的投資計劃要落實到位，同時還增加了政策性銀行2008年度的貸款規模1000億元，并且這些舉措將集中體現在12月份，我們因此預計，12月份的貨幣信貸數據將出現較為明顯的增長，從而使全年的金融數據有所改善。還由于主要價格指數出現持續快速的回落，不排除央行在12月份再次降息27——54個基點。
市場普遍預期美聯儲16日將宣布至少降息50基點
盡管還有一周才到圣誕節，但全球的投資人今年可能收到一份提前送出的“大禮”。
當地時間16日下午（北京時間17日凌晨），美聯儲將宣布今年最后一次常規議息會議的決定。經濟學家和市場人士普遍預計，伯南克將在會后宣布降息至少50基點，抑或75基點，將利率降至半個世紀甚至有史以來的最低點。還有觀點認為，在極端的情況下，當局亦有可能選擇“一步到位”，直接降息至零，但作出這樣的決定可能相對難一些。
50基點“保底”
來自美國多家權威機構的調查顯示，大多數經濟學家都預計，美聯儲將在16日的會后宣布降息至少50基點，將利率降至0.5%，為1954年以來最低點。自去年9月以來，美聯儲已多次降息，將目標利率從5.25％拉低至目前的1％。
在不少經濟學家看來，降息75基點的概率同樣不小。這主要是考慮過去幾周美國經濟持續惡化的狀況。
標準普爾首席經濟學家大衛懷斯在最新報告中表示，一系列疲軟的經濟數據，加上美國國會未能通過汽車救援案，使得美聯儲本周的降息“不可避免”，唯一的懸念是美聯儲提前送出的“圣誕禮物”會給市場帶來多大驚喜。
最近的美國數據可謂“沒有最糟，只有更糟”。本月初的非農就業報告顯示，11月美國公司裁減了53萬多個就業崗位，創34年來最高紀錄，當月失業率也創下15年新高。但這只是夢魘的開始，在上周，疲軟的經濟數據依然層出不窮，不管是零售銷售、庫存還是貿易和財政赤字。
本月1日，美國權威機構國家經濟研究局正式宣布，美國經濟自去年12月開始即陷入衰退。由此算來，美國經濟處于衰退之中已有一年時間。而從更多疲軟的數據來看，未來兩個季度美國經濟仍會異常艱難。
標普預計，依照目前的情況判斷，美國經濟第四季度的增長年率可能低至負6%。在這種情況下，“我們預計本周美聯儲將降息50基點，至0.5%，但降75基點的可能性也顯然存在。”懷斯說。標普認為，如果聯儲周三選擇降息50基點，那么很可能在明年1月再次降息，預計本輪降息的底部在0.25%。
聯儲會否孤注一擲？
對于現階段繼續降息是否有效，外界的質疑很多，連伯南克本人也承認，進一步降低利率水平以刺激經濟是可行的，但短期內效果有限。
然而，現在的選擇主動權似乎不在美聯儲手中。前美聯儲理事米什金日前就表示，質疑降息成效的論調是錯誤的，他指出，如果美聯儲不采取積極行動，情況會變得更糟。荷蘭國際集團的分析師在最近的一份報告中表示：這場前所未有的危機令所有人都始料未及，因此，不管是美國還是其他國家，大家都不得不將過去的貨幣和財政準則拋諸腦后，竭盡全力試圖減輕衰退的程度。
前美聯儲經濟學家、現供職于摩根大通的費羅利大膽地預言，目前存在合理的動機讓美聯儲在本周降至零利率，但他也坦言，這樣的決定可能讓一些聯儲成員難以接受。“我們認為降息50基點是最可能的結果，降息100基點是第二選擇，但后者是比較困難的決定。”
標普的懷斯認為，聯儲本周降息至零的可能性也“非常大”。懷斯表示，聯儲此前曾對零利率可能給國債收益率帶來的壓力表示過擔憂，但考慮到當前國債收益率已接近于零，這樣的顧慮顯然已失去意義。
FTN金融公司的分析師克里斯則表示，美聯儲本周選擇降息50基點比降息75基點要更為明智，因為這會留出更多時間向零利率和量化寬松政策過渡。
量化寬松正式登場
在繼續降息已無太大懸念的情況下，外界開始更多關注美聯儲的下一步措施。事實上，伯南克本人前不久也公開表示，降息的空間已經越來越小，當局將不得不考慮其他非傳統的工具來激活信貸市場和刺激經濟。
擺在美聯儲面前的選擇之一是，直接購買政府債券或是抵押貸款相關債券。盡管基準利率一再下調，但抵押貸款債券和美國國債的利差卻持續擴大，令購房者、企業和其他貸款者的借貸成本繼續上升。
分析師預計，美聯儲將在本周的政策聲明中明確表示將采用所謂的量化寬松政策，以防止經濟衰退局面加劇。日本在上世紀90年代曾采納過這一政策，當時的做法是持續向銀行體系注入超額資金。
事實上，美聯儲過去幾個月的一系列措施，已經有了量化寬松的前兆。通過推出一系列創新的融資安排，美聯儲大量向金融體系注入資金，其資產負債表上的負債規模已急速膨脹至超過2萬億美元。摩根大通的費羅利已給伯南克取了個外號——伯南克桑（Bernanke-san，桑在日語中指先生），寓意美聯儲將走上日本央行當年的老路。
值得一提的是，日本央行本周五也將公布最新的利率決定。日本在前不久再度降息20基點之后，利率已回到0.3%的低點。路透近期的一項調查顯示，日本央行在未來數月再次回歸零利率的可能性有40%。
“適度寬松”起療效 11月貸款增16.03%
關注11月經濟數據
央行昨天公布的11月份金融運行數據顯示，11月份貨幣供應量增幅繼10月份回落之后繼續回落至14.8%，比10月末低0.22個百分點；同時，人民幣貸款增長16.03%，比上月末高1.45個百分點。
有關專家昨天接受《每日經濟新聞》采訪時表示，貨幣供應量環比下降，說明社會總需求下降比較快，整體經濟緊縮比較明顯；但從信貸角度看，貨幣政策的變化已經帶來影響，貸款增長比較明顯。
M2、M1環比雙下降
數據顯示，今年11月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為45.86萬億元，同比增長14.8%，比上月末低0.22個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為15.78萬億元，同比增長6.8%，比上月末低2.05個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為3.16萬億元，同比增9.04%。
中國人民大學經濟學院院長助理王普斌昨天在接受記者采訪時說，貨幣供應量增長14.8%，環比下降比較快，反映整體經濟緊縮比較明顯，社會總需求下降比較快；另一方面，也說明企業的利潤在降低，企業不太景氣，實體經濟在惡化。
社科院金融所貨幣研究室主任彭興韻說，M1下降有兩個因素，一是現金投放減少，央行1~11月份凈投放現金1232億元，同比少投放683億元。二是企業的活期存款減少，主要是企業的商品貿易減少，導致企業利潤減少。
就在本月13日，國務院表示，爭取明年廣義貨幣供應量增長17%左右。對此，王普斌分析指出，加大貨幣供應量投放主要兩個途徑，一是商業渠道，如降低企業融資
門檻，但這還要取決于企業的預期；二是通過財政投資途徑，但政府稅收明年還有可能下降。
人民幣貸款顯著增加
數據還顯示，金融機構人民幣各項貸款余額29.57萬億元，同比增長16.03%，環比高出1.45個百分點。
彭興韻表示，從信貸角度看貸款增長是比較明顯的，主要是受到貨幣政策轉向“適度寬松”的影響。
數據同時顯示，非金融性公司及其他部門貸款的量卻不多。王普斌認為，這說明央行在加大信貸量，但國內需求通過消費拉動不大，只能靠政府刺激性投資需求來支撐。
此外，11月末金融機構外匯貸款余額為2484億美元，同比增14.32%，當月外匯各項貸款減少81億美元，同比多減152億美元。
彭興韻說，11月末金融機構外匯貸款減少，主要還是受近期人民幣匯率異常波動的影響。
數據還顯示，11月末外匯各項存款余額1742億美元，同比增7.76%，當月外匯各項存款減少36億美元，同比多減31億美元。專家認為，這主要是因為人民幣匯率雙向變動不穩，資本流出增多。
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