回望2010鋁市展望2010鋁市

　　一、2010年鋁市回顧

　　（一）生產形勢回顧

　　今年以來，我國原鋁產量及增速均呈先升后降局面。上半年在鋁價整體處于成本線以上，冶煉企業存在盈利空間，生產積極性較高，加上新增產能陸續投產等背景下，原鋁產量不斷攀升，5月最高，達創紀錄的141.39萬噸。6-9月，一方面鋁價回調至15000元/噸的成本線以下，生產陷入虧損；另一方面各地為完成節能減排指標，紛紛加大“限電”力度，導致部分產能被關閉，原鋁產量不斷下降，直到10月才有所反彈。1-10月累計生產原鋁1318.77萬噸，同比增長27.61%。

　　同時，產量同比增速也是先小幅上升后持續下降的過程。年初，由于2009年產量基數非常低，導致產量增速位于高位且小幅上升，4月增速最高達57.2%，5-10月同比增幅不斷縮小。9、10兩月產量增幅轉為負數，10月同比下降5.24%。

　　（二）原料市場回顧

　　1、氧化鋁市場運行回顧

　　氧化鋁產量飛速增長，進口量明顯下降

　　今年以來，伴隨電解鋁生產如火如荼，對氧化鋁的需求量明顯加大；而且新增產能陸續投產，至年底氧化鋁產能將達到4200萬噸/年；最重要是國內氧化鋁企業盈利水平較好。三方面因素綜合作用，致使我國氧化鋁產量持續明顯增長，1-10月累計產量2416.2萬噸，同比增長28.1%。特別是上半年，產量增幅均在30%以上。然而整體來看，同比增幅有逐漸降低之勢。10月產量同比下降7.12%，這是年內首次出現同比下降局面。

　　國內氧化鋁產量歷史高位運行，加之國際價格高于國內，進口優勢全無，導致氧化鋁進口量明顯下降，除在3月份有大幅度增長外，其它月份基本均屬同比下降。對外依存度降幅較大，1-10月我國累計進口氧化鋁3630258噸，同比減少19.52%，對外依存度平均為12.8%，較上年同期下降7個百分點左右。

　　氧化鋁價格受定價模式限制，震蕩走低

　　我國氧化鋁行業集中度很高，鋁冶煉廠多以長單采購為主，長協價格的確立以上海期貨交易所三月期鋁價格的16%-17%為依據。這就造成氧化鋁價格會脫離其供需基本面與成本。

　　今年以來，雖然需求旺盛，但受制于鋁價相對疲軟，氧化鋁價格始終未有明顯上漲，生產企業面臨成本與售價的雙重擠壓，盈利形勢較弱。

　　2、石油焦市場運行回顧

　　石油焦價格由1月份的1400元/噸大幅上漲至4月份的2900元/噸，而后由于國內調高成品油價格，提振廠商擴大煉油產能，石油焦產量出現大幅增長，1-6月產量增速均在10%以上。加之庫存導致市場過剩問題嚴重。價格自6月的近3000元/噸高位回落至7月中旬的不足2000元/噸。7月下旬以后，伴隨消費需求擴大、產量增幅放緩與成本上升等，石油焦價格低位反彈。截至12月初已反彈至2800元/噸左右。

　　受石油焦價格波動影響，國內預焙陽極價格自年初3300元/噸上升至4月份最高達4680元/噸，至7月底最低回落至3700元/噸，之后有小幅反彈，12月初價格在4100元/噸左右。

　　3、電力成本變化分析

　　由于電力成本占電解鋁生產成本的40%左右，因此電價波動對鋁成本產生重大影響。

　　發改委發布通知，自6月1日起提高電解鋁行業的差別電價標準，將限制類企業加價標準由每度0.05元提高到0.10元；淘汰類企業加價標準由每度0.20元提高到0.30元；對超能耗限額標準的產品和企業實行懲罰性電價；對超過限額標準一倍以上的比照淘汰類加價標準執行。這對電解鋁企業的生產成本帶來巨大壓力。

　　（三）進出口貿易回顧

　　自1月1日起實行的《2010年關稅實施方案》規定取消氧化鋁、電解鋁、鋁廢碎料等進口暫定稅率，分別對其進口產品征收8%、5%和1.5%的進口關稅，進口關稅政策調整削弱了企業進口積極性。同時，鋁市長期“外強內弱”格局導致套利窗口關閉，進口量收縮。進口增幅較上年同期存在巨大差距。鋁土礦與廢鋁進口增幅較高。

　　而出口方面，受2009年出口基數較低、國際經濟逐步復蘇，需求形勢恢復等因素影響，出口量增幅明顯。　　

　　（四）消費形勢回顧

　　主要下游消費行業對鋁需求形勢整體火爆。汽車產量持續高位運行，1-10月累計生產1498.25萬輛，同比增長33.79%，再創歷史同期最高水平；房地產開發投資高速增長，1-10月累計完成投資同比增長36.5%，增幅較上年同期上升近20個百分點；商品房新開工面積累計同比增長61.9%，增幅較上年同期提高58.6個百分點。

　　然而，4-8月汽車產量環比逐月下降；4月份開始的房地產市場調控致使持幣觀望氛圍濃厚，市場成交低迷。1-10月累計銷售商品房面積同比增長9.1%，增幅較上年同期下降39.3個百分點。這些均對鋁消費需求產生消極影響。

　　（五）行情回顧

　　2010年國內鋁價整體呈現先降后升的“V”型走勢

　　年初在央行首度上調存款準備金率的影響下，市場對貨幣政策轉向擔憂加劇，投資減少導致對鋁購買需求量下降。加之歐債危機愈演愈烈，世界經濟二次探底風險加大，促使鋁價連續回調，6月最低下探至13800元/噸，創年內最低水平。

　　之后，伴隨希臘危機形勢趨緩；“金九銀十”消費旺季即將來臨；特別是美國即將啟動第二輪量化寬松貨幣政策，美元指數連續走軟；人民幣連續大幅升值，吸引更多熱錢流入等因素，鋁價觸底反彈并進入中期上漲通道。數據顯示，7月開始，國內鋁價環比不斷上漲，截至11月，均價達16215元/噸，較6月最低均價上漲12.2%，創2008年金融危機以來最高月均價。

　　二、2011年鋁市展望

　　成本方面，氧化鋁產能增長迅速，產量增幅較大，有利于緩解國內氧化鋁供不應求的局面。

　　2011年，“管通脹”將會成為中央經濟工作的一項重點。“油、電、水”等能源/資源性產品價格改革可能會放慢節奏。但整體上行的趨勢是難以改變的。估計在通脹形勢不甚嚴重的下半年，水/電/油等價格有上調可能，進而加大原鋁生產成本，促進鋁價上行。

你　供給方面，國內電解鋁產能過剩，只要價格運行在成本線以上，就會有極大的生產熱情，產量增長勢不可擋。但是，電解鋁行業結構調整工作仍將加速推進、淘汰落后產能與工藝、實現節能減排仍是工作重點。因此，初步估計2011年電解鋁產量繼續快速增長，但增幅與今年相比會有所下降。

　　需求方面，汽車市場中，今年持續實行的1.6L以下車型購置稅減半、汽車下鄉、以舊換新等政策將在2011年退出，無疑將會導致汽車消費增長放緩。然而，部分二、三線城市的消費市場前景廣闊，同時，新能源汽車地位不斷提升，國家對該方面的補貼幅度較大，有利于推進消費增長。初步估計2011年汽車生產或將繼續增長，但增幅將會明顯下降。

　　國家對房地產市場調控政策不斷加深，截至今年年底，商品房價格雖未有明顯下跌，但成交量確有收縮，不利于對鋁消費的增長。然而，國家大力發展保障房建設，有助于彌補上述局面。并且如果明年中央放松對房地產市場調控力度，將很可能引起商品房市場的再次“井噴”性購買。因此，筆者估計2011年房地產市場對鋁消費貢獻力將不會縮減。

　　綜上所述，2011年鋁市供給、需求將會繼續增長，但增幅放緩，產能過剩問題依然抑制價格漲幅，成本上升會繼續成為鋁價上漲的重要支撐。價格整體呈現寬幅震蕩上升的局勢。同時，鋁企很有必要將產業鏈繼續向上游延伸，加大電力、以及氧化鋁自給率，增強抗風險能力。