【中國幕墻網03月26日消息 記者kiko】近期國內市場
電解鋁現貨供應緊張導致電解鋁價格短短一個多星期上漲1500元/噸，周一現貨價格達到13100元/噸。由于電解鋁價格的迅速反彈，鋁行業
上市公司近期表現搶眼。
主要觀點
一、近期國內電解鋁現貨趨緊主要有以下三點原因： 1、國內需求有所回暖 從近三個月
鋁板帶調研企業月度開工率可以看出，2月份開工率有明顯增加（存在一定季節性因素），從
鋁材產量也可以看出2月份環比同比均有所增加。隨著消費逐漸復蘇，預計3月份企業的開工率以及鋁材產量會繼續上升。
2、國內電解鋁產量在繼續下降 由于整個2月份，國內大部分的電解
鋁企業都徘徊在盈虧邊緣，中國2月電解鋁產量86.9萬噸，環比下降3%，同比下降13.4%。雖然3月份電解鋁企業利潤隨著價格回升有所增加，但電解鋁企業重新啟動
電解槽需要較長時間，預計3月份產量依舊低靡。
3、SRB和地方政府的收儲 我們整理的電解鋁收儲計劃如圖表4，其中SRB的第二次收儲和廣西的收儲價格均為12500元/噸，不過廣西的收儲有一項附加條件，當電解鋁價格超過13800元/噸之時，電解鋁企業不能享受政府給予的全額貼息補助。
陜西省的收儲有望由陜西
有色金屬集團作為收儲方，由于陜西的電解鋁月產量約為1.7萬噸，4萬噸的收儲量將消化陜西省三個月的電解鋁產量。
二、電解鋁進口利潤高企，鋁進口有望放大，市場可能將其作為炒作題材 以3月23日收盤價格計算，上海鋁現貨價格為13100元/噸，LME現貨價格為1431美元/噸，比值高達9.15，進口成本=（LME鋁現貨+進口升貼水）*（1+增值稅）*匯率+雜費，約為11938元/噸，進口1噸鋁現貨的純利潤高達1162元。
由于2、3月份進口利潤偏高，3、4月份鋁進口有望突破（進口約耗時一個月），我們知道每當中國對某種
金屬進口量大增時，都可能引起LME市場的強烈炒作（譬如中國2月銅進口同比大增99%，導致銅價暴漲）。
三、美元貶值帶來的通脹預期 美聯儲18日宣布，將在今后6月內購進至多3000億美元長期國債，同時進一步購入7500億美元抵押貸款相關證券和1000億美元“兩房”債券。由于購買規模巨大，而目前美聯儲帳上的美元有限，市場預期美聯儲將會開動印鈔機來解決部分資金來源，當日美元錄得自1985年單日最大跌幅。
我們不得不說，我們并沒有想到通脹預期會來得如此之快，包括我們之前對國儲收銅將會使銅價在3000~4000美元區間運行的判斷也沒有考慮到短期的通脹因素。雖然暫無法確定通脹預期將會如何演變，不過可以肯定的是，當美元貶值引發通脹時，電解鋁價格將至少受益于三個驅動因素：1、LME電解鋁以美元標價，價格將上漲；2、電解鋁作為保值的商品獲得資金的青睞；2、通脹時石油價格將暴漲，在大宗金屬中能源成本占比最高的電解鋁價格必然受益。
四、電解鋁價格確定階段性底部 雖然LME鋁庫存在高位繼續增加，壓制了價格的回升，不過我們相信LME庫存的繼續增加很大程度上是由于隱形庫存的繼續顯性化，投資者已經預期到這種變化，LME繼續增庫對價格的影響已經越來越小。
我們預計收儲和需求的逐步回暖將確定電解鋁價格的階段性底部，而若市場利用中國電解鋁進口量放大或者通脹預期進行炒作，價格有望繼續上漲，建議投資者近期可關注鋁業類上市公司�！就辍�
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