在全球大宗商品價格不斷上漲所帶來的成本壓力之下，福耀玻璃08年上半年凈利潤同比增幅也隨之出現(xiàn)放緩，僅為5.70%，但作為汽車
玻璃行業(yè)的龍頭，短期壓力不能改變公司未來良好的發(fā)展前景。
福耀玻璃8月11日發(fā)布半年報，公司2008年1-6月營業(yè)總收入28.98億元，同比增長27.49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.40億元，同比增長5.70%，折合每股收益0.22元。
可以看到，公司的主營收入表現(xiàn)正常，而凈利潤增幅低于收入增長的主要原因是成本的大幅上升侵蝕了公司產(chǎn)品毛利率。
根據(jù)資料，公司
汽車玻璃的毛利率為36.01%，同比下滑1.83個百分點(diǎn)；
浮法玻璃的毛利率為14.76%，同比下滑了8.21個百分點(diǎn)；公司產(chǎn)品綜合毛利率為33.62%，同比下滑3.74個百分點(diǎn)。公司毛利率的全面下滑，主要是受重油、
純堿等原材料價格大幅上漲所致。其中，08年上半年國際油價漲幅較大，達(dá)40%左右；而純堿的價格較年初也有30%左右的漲幅。
但同時我們可以看到，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展依然健康，同比增幅達(dá)24.79%，高于汽車行業(yè)上半年平均19.61%的增速，表明公司正不斷利用成本控制優(yōu)勢進(jìn)一步提升了國內(nèi)汽車玻璃OEM市場的占有率。
成本壓力是福耀玻璃短期經(jīng)營面臨的重要問題，而長期發(fā)展則更取決于國內(nèi)汽車行業(yè)的景氣度。1-6月份，我國汽車產(chǎn)量達(dá)到519.96萬輛，同比增長16.71%，增速出現(xiàn)明顯回落。全球范圍內(nèi)的高油價高通脹以及鋼鐵等主要原材料價格的上漲，使得包括中國在內(nèi)的全球汽車行業(yè)都面臨著短期內(nèi)汽車購買需求的下降和汽車生產(chǎn)成本提升的雙重壓力。因此，在外部環(huán)境沒有明顯改善之前，汽車玻璃行業(yè)仍將隨汽車行業(yè)景氣度的持續(xù)下行而處于低谷。
目前福耀玻璃的產(chǎn)品主要配套中高端乘用車，包括中低級轎車和MPV和SUV，盡管預(yù)計國內(nèi)乘用車銷量增速在08-09年將回落，但依然能夠保持在10%左右。憑借著強(qiáng)大的成本控制能力以及渠道優(yōu)勢，預(yù)計在本輪景氣下行周期公司在國內(nèi)配套細(xì)分市場份額還將得到進(jìn)一步提高。
另外，由于公司08-09年的出口訂單都簽訂于前期，因此未來3年出口量相對確定，該部分訂單受宏觀經(jīng)濟(jì)和國外汽車行業(yè)景氣度影響較小，從而繼續(xù)推動公司主營的增長。而隨著公司對世界八大汽車廠商的部分配套供應(yīng)開始進(jìn)入批量供貨階段，公司的海外市場份額將穩(wěn)步提高。
總體來講，公司相對均衡的國內(nèi)外市場銷售結(jié)構(gòu)以及海外OEM業(yè)務(wù)的增長都是其競爭力的體現(xiàn)，而從成本考慮，目前國際油價已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)，而純堿價格也高位回落，在成本壓力放緩下公司下半年的毛利率將有望止跌。
