靠成本推動鋁價難以為繼

　　隨著全球能源成本不斷抬升以及國內成品油和電價上調的利多刺激，正處于傳統消費淡季的倫敦金屬市場鋁價，近日在LME 銅價的帶動下全線走高，讓投資者覺得新一輪成本推動型的行情似乎已經展開。我們預期，盡管銅等金屬價格仍繼續有上攻動能，但相對鋁價而言，預計上漲空間極為有限。


　　近日國家發改委發布將在7月1日上調電價的通知，使得鋁的工業用電價格上漲了8%。再加上近期原油價格不斷創出新高，這使得鋁等有色金屬的生產成本直接提高，導致了近期鋁等有色金屬獲得了一輪成本推動型的上漲。


　　去年以來，隨著全球能源成本不斷抬升以及國內成品油和電價上調，鋁等有色金屬行業生產成本持續上升。電解鋁的冶煉作為高耗能行業，生產過程中需要消耗大量的電力，其中電力成本占總成本的近40%，按照鋁冶煉的能耗水平，此次電價上調0.025元/千瓦時將提高電解鋁生產成本大約370元/噸。據統計數據顯示，今年上半年中國的鋁等金屬行業電力成本平均上升了3至5 分/千瓦時不等，而且從國家宏觀調控的角度來看，為了嚴格落實差別電價和提升高能耗行業的工業用電價格，預計我國今年下半年電價仍有進一步上調的可能。由此可見，鋁價受此影響，成本支撐非常的明顯，下半年預計將出現易漲難跌的局面。


　　據國際鋁業協會（IAI）最新公布的數據顯示，5月原鋁日均產量持平于4月修正后的70,600噸，5月原鋁總產量為218.9萬噸。由于全球范圍內的能源緊張引發部分地區生產中斷，年內鋁產量的增速將有所放緩，從而減輕鋁的部分現貨壓力，但整體的供應過剩的局面沒有徹底改變，鋁價上行的空間仍將有限。


　　世界金屬統計局(WBMS)最近數據顯示，2008年1-3月期間全球原鋁需求為931萬噸，較去年同期增加37.9萬噸；期間全球鋁產量增加64.3萬噸，至969萬噸，鋁市供應過剩381,000噸。


　　其實，與成本上漲及供應過剩等因素相比，目前滬鋁最大的問題是缺乏人氣支持和資金的關注。很長一段時間以來，滬鋁的成交量一直都處于5萬手以下，而且大部分時間都在3萬手以下，這樣的成交量和人氣，根本就出不了大行情，因而滬期鋁的價格只能長期在區間窄幅震蕩。溯其原因，國內電解鋁的生產企業眾多，高位參與套期保值的力量太大有頗大的關系。


　　總體而言，盡管目前國內鋁價有足夠的上漲理由和需要，但基于供求的關系并沒得到根本的改善，大幅上行仍有悖于現實；而在成本的推動下，短期內將維持易漲難跌的局面，預計滬鋁近期仍有望站到20000元/噸的相對高位。

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